当当、拉手、1号店、凡客、人人……那些死掉或将死的独角兽,背后哪些VC赔得血本无归?-

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2017-08-23
分类: 投资界

当当、拉手、1号店、凡客、人人……那些死掉或将死的独角兽,背后哪些VC赔得血本无归?

文章作者:duantong
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导语:    要想站在创业英雄的位置上立于不败之地,长远的眼光、顺势而为转型的魄力必不可少,连为无数宅男谋福利的《花花公子》也打算不放全裸照片开始转型了,谁不变谁将死,或将发展缓慢甚至停滞。 ......

导语: 


  要想站在创业英雄的位置上立于不败之地,长远的眼光、顺势而为转型的魄力必不可少,连为无数宅男谋福利的《花花公子》也打算不放全裸照片开始转型了,谁不变谁将死,或将发展缓慢甚至停滞。


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编者按:



创业就像“怀孕”,总要经历从一颗种子到长成人形,再从母体出生开启人生,从懵懂少年到黄金青年的过程。创业好比人生,总要经历酸甜苦辣,但唯有面对死亡时情况不同。人总有一死,而创业公司若能紧跟潮流、顺势而为,却可以生生不息,基业长青。


  《新芽NewSeed年终策划之“创业之变”系列》,见证创业公司生死“链”:从孕育创业种子的“孵化器”;到欣欣向荣,有可能迈入“独角兽俱乐部”的初创公司;再到因时局更替,或成百年老字号,或被遗忘丢入“独角尸”的昔日巨头……当资本寒冬来临,挤掉泡沫之后,这些公司,或成功,或失败,唯有“变”才是立于不败之地的唯一法则。


   什么是“独角兽”?这个概念源于硅谷风险投资机构KPCB的合伙人 Aileen Lee 的一篇文章--《欢迎加入独角兽俱乐部:从十亿级别公司身上学习创业》。"10亿美金估值"成为"独角兽"的标签,但是,也有人说,所谓"独角兽",实则为开启某个行业的时代、具备震撼力的企业,而与估值无关。

  要想站在创业英雄的位置上立于不败之地,长远的眼光、顺势而为转型的魄力必不可少,连为无数宅男谋福利的《花花公子》也打算不放全裸照片开始转型了,谁不变谁将死,或将发展缓慢甚至停滞。但资本市场上的企业家连带着的利益是多方的,一家“独角兽”的消逝带来的灾难承受者却会映射到其背后的投资方。下面,新芽NewSeed小编与您一起八一八,那些“独角尸”与投资方当年的风雨故事及背后受到"株连"的VC/PE们。
当当网:与IDG、卢森堡剑桥、软银之间的创业股份之争

  成立于1999年的B2C中文网上商城“当当网”,曾是叱咤风云的电商“英雄”,创始人李国庆和夫人俞渝的神奇创业故事一时成为佳话。但是,他们长于战术却弱于战略,前期骄人的成绩也使得当当网有些飘飘然,李国庆曾还对媒体称“我现在穷得只剩钱”。

  从公开资料来看,当当网首轮融资在其成立之初,获得IDG、卢森堡剑桥、软银等800万美元风险投资,换取当当网59%股份;第二轮融资是在2004年2月,获得老虎基金1100万美元投资;第三轮则发生在2006年7月,DCM、华登国际和Alto Global联合投资当当网2700万美元。

  关于当当网和其背后投资机构,还有一段控股权之争的故事。经历几番烧钱之后,2003年当当网进入收账阶段,并且销售额曾一度破8000亿元,销售成绩所展现出来的实力让李国庆夫妇看见了增加激励的机会,2003年6月,他们向股东提出奖励创业股份要求,将增值部分一半奖励给管理团队,但这个要求遭受股东们的强烈反对,斥责要求股份比例过高。其后,每次与股东谈到此问题都争论不休,但当初李国庆夫妇与股东们的许多协议都仅限于口头,李国庆也抱怨,“资本结构是一个非常敏感的话题,我和股东们每到融资的时候就打架,因为开始没说清楚,到底是资本创造财富,还是创业企业家创造财富,这个问题很难办……没有和他们签字画押,好多口头的承诺都不算数了。”

  但2003年8月,李国庆夫妇打起“另起炉灶”的心思,并成功说服老虎基金第二轮投资当当网的1100万美元全部用于新公司,但这样软银、卢森堡一方面需要追加投资新公司,另一方面还面临团队不稳定的风险,被迫同意出售老股份。

  而今,当当网估值缩水,这些背后的机构所持股份价值也在打折。但当年的股份之争,也给后世启示:完备协议很重要!
凡客:雷军、联创策源、启明、赛富、老虎基金的钱打了水漂?

  陈年对凡客一直没有停止过反思,谈及之前与雷军的一次谈话,以及带雷军参观凡客时,还表示很惭愧凡客居然没有一件拿得出手的产品,后来致力于要从做好一件白衬衫起。2011年,凡客拥有一万三千多人,光总裁级别的人就有三四十位,经过一番裁员之后,核心领导团队只有7个人,员工剩下不到300人。但是,凡客现在依旧没了声响。

  岁月流逝,周边的环境就是在无知无觉中变化,用户需求也在潜移默化地发生改变,不能及时迅速捕捉用户的需求,就会随着用户需求的变化使自己潜移默化地死去。当蓦然回头时,可能连改变的方向都变得迷茫。凡客,可能就是这样渐渐远去的。

  纵观凡客背后的VC们,从A轮到F轮6轮融资,涵盖IDG、联创策源、启明、赛富、老虎基金、顺为等9家投资机构,这些基金当初投资的钱都各自打了多少水漂?


  IDG、联创策源参与了凡客5轮融资,赛富参与4轮融资,这三家机构一直坚持投资到凡客的第六轮融资,或许如今正在为如何退出而发愁。当然,VC出手投资打得都是组合拳,个别暂时无法退出的案例也并不影响总体的布局,或许凡客日后会被雷总并购为“小米系”成员也说不好呢!
拉手网:被三胞集团收购,金沙江从中回笼多少资金?

  外有百度糯米、阿里庇佑的美团及腾讯羽翼下的大众点评,内部盲目扩张、员工冗杂,拉手网的活路被这内外交织的困境堵得水泄不通。2014年,被江苏三胞集团收购或许是它最好的出路。

  先来看拉手网的融资情况,从2010年到2014年,拉手网共经历4轮融资:


  金沙江创投参与拉手4轮融资,但拉手网被宏图三胞收购,或许金沙江能够退出一部分股份。
1号店:从未停止被“卖”的命运 中国平安和沃尔玛惨当“接盘侠”

  1号店从来没有停止过被“卖”的命运,背后的接盘侠是中国平安与沃尔玛。2010年,中国平安以8000万元的作价购买1号店80%的股权,据说平安的出手是看重了1号店的医药资源,这也是马明哲希望通过互联网化加快"平安健康险"降低"短板"质疑的一步棋。

  但是1号店与平安医网、平安药网的资源整合效果并不理想,没有为平安旗下业务带来更多的互联网用户。业内人士分析称,“平安没得到它想得到的东西,1号店对它的主营业务应该没什么帮助。”既然这步棋下错了,平安自然就去寻找弥补的方式,补救的结果是中国平安以6500万美元转让1号店20%的股权给零售巨头沃尔玛,至少对于中国平安而言,这20%的股权握在手里一年估值翻了好几番。

  2012年,马明哲再度出让1号店股权,至此,沃尔玛掌握1号店51%股份,此举被认为是典型的马明哲式投资风格:2年不见成效即果断出手。2015年,沃尔玛再度出手购买1号店剩余股份。平安是找到了接盘侠,然而,对于沃尔玛而言,1号店并未成为“点石成金”的瑰宝,却成为了“烫手的山芋”。一来,沃尔玛是一家传统严谨的零售商,并不适应互联网电商的气候;二来,并入沃尔玛的1号店反而需要接受传统行业业务考核标准,对于两者而言都不是什么值得庆祝的改变。

  如果脚步再不加快,1号店和它背后最大的接盘侠沃尔玛,将面临的未来必然不容乐观。
人人网:软银是最大股东 日本首富会心疼?

  连续谈了几家没落的“独角兽”都是清一色的电商,现在聊聊社交平台人人网。2011年,人人网登陆纽交所,彼时估值55.3亿美元,然而时至2015年第一季度,其市值缩水至不足10亿美元。

  人人网前身为垂直校园社交的“校园网”,做出一定成果之后,陈一舟不满足于仅限于做校园垂直细分领域,转而希望能够囊括更广阔的社会群体,但不巧遇上杀出江湖的微博、微信冲击,只能持续烧钱以扩大版图,但腾讯、新浪的实力也并非小辈,人人显得力不从心,待回头想重新拾起校园社交之时,却发现学生用户已经脱离这个平台。此外,社交平台最核心的是内容生产,然而,人人网相比较于微博微信而言,内容资讯也非强项,衰落已成定局。

  据公开资料显示,人人网背后的投资方有软银、Accel Partners、联想投资等。人人网前身为“千橡互动集团”,2008年4月份获得软银400亿日元(约合3.84亿美元)投资,彼时软银持股40%,成为人人网第一大股东;2011年人人网上市之后,软银持股比例变为34.2%。而今面临人人网的尴尬转型局面,不知孙正义想起来会不会心痛?但阿里的上市助其成为日本首富,或许这一点瑕疵也不算什么,毕竟人人网曾经辉煌过一时。
兰亭集势:被推着走上IPO 还好VC“见好就收”?

  相传,兰亭集势在2013年的上市是被其背后急于退出的机构所推动的,公开资料显示,兰亭集势2008年获得联创策源500万美元的首轮投资;2009年获得联创策源和金沙江创投1127万美元的第二轮投资;2010年获得联创策源、金沙江创投和挚信资本3500万美元的第三轮投资。

  上市之初,兰亭集势的募资及定价便被资本市场视为不容乐观,但联创策源和金沙江创投仍旧获得不少回报:按开盘价11.16美元计算,第一大股东联创策源的A轮投资回报率为17倍,而第二大股东金沙江创投B轮的投资回报率为8.7倍。兰亭集势后续的发展证明了这些机构“见好就收”的明智。

  作为外贸零售商,分析人士表示,兰亭集势连续亏损,且外贸电商利润低、成本高也带来风险,加之找不到新的卖点带来的增收瓶颈以及失去储备优势资源,导致失去发展机遇。

  所谓风水轮流转,也不能只见旧人风光,不见新秀兴起,资本市场瞬息万变,唯有"变"者方能屹立于不败之地。后起之秀汲取前车之鉴,在创投之中审时度势,瞄准行业发展势头,做事当机立断;另一方面,舍不得孩子套不住狼,投资机构对于好的领域出现的公司也可以尝试“穷追猛打”,富贵险中求,经历磕磕碰碰的风险得来财富或许更加有趣。


(文章来源:新芽NewSeed Gaia)


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